US Wirtschaft schrumpft in Q1: Importe steigen durch Zölle

Die Wirtschaft der Vereinigten Staaten erlebte in den ersten drei Monaten des Jahres 2025 einen unerwarteten Rückgang, der darauf zurückzuführen ist, dass die Unternehmen die Importe drastisch erhöhten, offenbar um sich auf neue Handelszölle unter der Regierung von Präsident Donald Trump vorzubereiten. Dieser Rückgang markiert eine signifikante Abkehr von früheren Wachstumstrends und führt neue wirtschaftliche Unsicherheiten ein.

Unerwartete Wirtschaftskontraktion

Offizielle Zahlen des Handelsministeriums zeigten, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Nation – der Gesamtwert der produzierten Waren und Dienstleistungen – im ersten Quartal mit einer annualisierten Rate von 0,3% sank. Dies steht in scharfem Kontrast zum Wachstum von 2,4% im letzten Quartal 2024 und markiert die erste Phase negativen Wachstums seit Anfang 2022. Von Dow Jones befragte Ökonomen hatten einen bescheidenen Anstieg von 0,4% erwartet, obwohl einige ihre Prognosen kurz vor der Veröffentlichung nach unten korrigierten und den Anstieg der Importe als Grund nannten.

Importanstieg dominiert BIP-Zahlen

Der Hauptfaktor für das negative BIP-Ergebnis war ein rapider Anstieg der Importe um 41,3%, angeführt von einem Zuwachs der importierten Waren um 50,9%. Da Importe von der BIP-Berechnung abgezogen werden, hatte dieser Anstieg eine erhebliche negative Auswirkung und reduzierte den Gesamtwert effektiv um über fünf Prozentpunkte. Im Vergleich dazu verzeichneten die Exporte einen viel geringeren Anstieg von nur 1,8%. Analysten legen nahe, dass dieser Ansturm auf Importgüter wahrscheinlich ein Versuch von Unternehmen war, Zöllen zuvorzukommen, die Präsident Trump Anfang April eingeführt hat.

“Obwohl ein Teil dieses Rückgangs aus einem Ansturm auf Importe vor Zollanhebungen stammen mag, kann die zugrunde liegende Realität nicht verdeckt werden: das Wachstum ist einfach verschwunden“, bemerkte Chris Rupkey, Chefökonom bei Fwdbonds.

Konsum- und Unternehmensausgaben-Trends

Trotz der Gesamtkontraktion wuchsen die Konsumausgaben weiter, wenn auch in einem langsameren Tempo. Die persönlichen Konsumausgaben stiegen um 1,8%, der schwächste Anstieg seit dem zweiten Quartal 2023 und ein Rückgang gegenüber zuvor 4%. Die privaten Inlandsinvestitionen zeigten jedoch beträchtliche Stärke und stiegen um 21,9%. Dies war größtenteils auf einen Anstieg der Ausgaben für Ausrüstung um 22,5% zurückzuführen, der, ähnlich wie der Importanstieg, mit Unternehmen in Verbindung gebracht werden könnte, die vor Inkrafttreten der Zölle handelten. Im Gegensatz dazu sanken die Ausgaben der Bundesregierung um 5,1%, was die gesamte BIP-Zahl leicht nach unten zog.

Politische Unsicherheit und Marktreaktionen

Diese Wirtschaftsdaten erscheinen inmitten fortlaufender Fragen zur Handelspolitik von Präsident Trump. Nach der Ankündigung umfassender 10%iger Zölle auf alle US-Handelspartner im April setzte die Regierung diese für 90 Tage aus, um Verhandlungen zu führen, wobei bisher wenig konkreter Fortschritt gemeldet wurde. Auf der Plattform Truth Social erklärte Präsident Trump: “Zölle werden bald in Kraft treten und Unternehmen ziehen bereits in Rekordzahlen zurück in die USA… Unser Land wird durchstarten, aber zuerst müssen wir das Biden-Chaos beseitigen. Das wird Zeit brauchen. HAT NICHTS MIT ZOLLEN ZU TUN. Seien Sie geduldig!“

Robert Frick, Wirtschaftsanalyst bei Navy Federal Credit Union, kommentierte: “Es ist nicht überraschend, dass das BIP in diesem Quartal einen Einbruch erlitt, hauptsächlich weil die Handelsbilanz mit vorgezogenen Importen durcheinandergeriet. Aussagekräftiger ist der Konsum: Er wuchs, aber bescheiden. Beunruhigend, aber nicht alarmierend.“ Nach der Veröffentlichung des Berichts sanken die Wall-Street-Futures leicht, während die Renditen von Staatsanleihen anstiegen.

Inflation erschwert Weg der Fed

Der BIP-Bericht präsentierte gemischte Signale für die Federal Reserve vor ihrer bevorstehenden geldpolitischen Sitzung. Während negatives Wachstum typischerweise Zinssenkungen begünstigen könnte, stellt steigende Inflation eine Herausforderung dar. Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), die bevorzugte Inflationsmessung der Fed, stieg in diesem Quartal um 3,6%, gegenüber 2,4% zuvor. Der Kern-PCE-Index, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg um 3,5%. Eine andere Messgröße, der kettenindexierte Preisindex, kletterte um 3,7% und übertraf damit die Schätzungen.

Trotz dieser Inflationsrisiken geht die Marktstimmung immer noch davon aus, dass die Fed möglicherweise das Wachstum prioritär unterstützen wird, mit Erwartungen, die zu potenziellen Zinssenkungen später im Jahr neigen. Der Fokus verschiebt sich nun teilweise auf den bevorstehenden Bericht über die Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls), um weitere Hinweise auf die Richtung der Wirtschaft zu erhalten, insbesondere nachdem jüngste Daten eine schwächere Einstellung im privaten Sektor zeigten.