Stablecoin-Regulierung schafft Billionen-Nachfrage für US-Staatsanleihen.

Die Überschneidung von digitaler Währungsinnovation und traditionellen Finanzmärkten zieht erhebliche Aufmerksamkeit auf sich, insbesondere im Hinblick auf den potenziellen Einfluss von Stablecoins auf die Staatsschulden der Vereinigten Staaten. Analysen deuten darauf hin, dass bevorstehende regulatorische Rahmenbedingungen die Nachfragedynamik für zentrale Finanzanlagen dramatisch verändern könnten.

Prognostiziertes Stablecoin-Wachstum und Treasury-Nachfrage

Standard Chartered (STAN.L) prognostiziert eine monumentale Expansion des Stablecoin-Sektors, falls die USA diesen Sommer unterstützende Gesetze verabschieden sollten. Eine von Geoff Kendrick angeführte Analyse prognostiziert, dass die Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins innerhalb der nächsten drei Jahre auf 2 Billionen US-Dollar ansteigen könnte. Dieses potenzielle Wachstum hat erhebliche Auswirkungen auf die US-Staatsverschuldung und könnte eine zusätzliche Nachfrage von bis zu 1,6 Billionen US-Dollar nach kurzfristigen US-Treasury Bills (T-Bills) generieren.

Derzeit wird der Stablecoin-Markt auf rund 230 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei Tether (USDT) und USD Coin (USDC) die prominentesten Beispiele sind. Diese digitalen Vermögenswerte zielen darauf ab, eine Eins-zu-Eins-Bindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten, was in der Regel dadurch erreicht wird, dass die Emittenten Reserven in Vermögenswerten wie T-Bills halten.

Stärkung der globalen Position des Dollars

Kendrick betont, dass ein Anstieg der Nachfrage nach an den Dollar gekoppelten Stablecoins naturgemäß eine strukturelle Nachfrage nach dem US-Dollar selbst schaffen würde. Diese Dynamik könnte die Rolle des Dollars als vorherrschende Währung im globalen Finanzsystem erheblich stärken. Er merkt an, dass dies als „mittelfristiges Gegengewicht“ zu bestehenden Herausforderungen für die Dominanz des Dollars dienen würde, die sich aus Handelsspannungen ergeben.

Die Nützlichkeit von Stablecoins bei der Straffung internationaler Zahlungen erfordert zudem den Erwerb von auf Dollar lautenden Vermögenswerten zur Deckung, wodurch die Position der Währung gestärkt wird. Während die Suche nach einer praktikablen Alternative zum Dollar mit vergleichbarer Liquidität fortgesetzt wird, scheinen aktuelle Innovationen bei Stablecoins die Attraktivität des USD und seiner zugehörigen Vermögenswerte zu erhöhen.

Gesetzgebende Dynamik schafft Optimismus

Die Erwartung spezifischer US-Gesetze für Stablecoins hat bereits zu einer erhöhten Aktivität in diesem Marktsegment beigetragen. Auf der gesetzgebenden Ebene werden Fortschritte erzielt: Der GENIUS Act hat den Senatsbankenausschuss passiert und der STABLE Act kommt im Repräsentantenhaus voran. Beide Initiativen zielen darauf ab, einen klaren regulatorischen Rahmen für diese digitalen Vermögenswerte zu schaffen.

Standard Chartered deutet an, dass die Auswirkungen erheblich und schnell sein könnten, falls ein Stablecoin-Gesetz diesen Sommer verabschiedet und anschließend von Präsident Donald Trump unterzeichnet wird. Die Bank schätzt, dass dies zu jährlichen T-Bill-Käufen in Höhe von 400 Milliarden US-Dollar führen könnte, was möglicherweise die gesamte prognostizierte Emission während seiner zweiten Amtszeit abdecken würde. Ein solcher Zufluss würde wahrscheinlich T-Bill-Käufe aus jedem anderen einzelnen Sektor übertreffen, einschließlich der nach der Pandemie beobachteten ausländischen Nachfrage.

Dieses Phänomen, so Kendrick, würde die Dominanz des US-Dollars in der Landschaft digitaler Vermögenswerte weiter festigen und es aufgrund der starken Netzwerkeffekte zugunsten von USD-gestützten Stablecoins zunehmend erschweren, ihn zu verdrängen.