Marktteilnehmer beobachten die Entwicklungen im Vorfeld einer erwarteten Ankündigung am oder um den 2. April genau, wenn Präsident Donald Trump voraussichtlich genauere Angaben zu den Handelszöllen machen wird. Dies folgt auf eine Phase erheblicher Marktunruhen im Jahr 2025, in der der S&P 500 eine Korrektur erfuhr und dieses Terrain nur 22 Tage nach dem Erreichen eines Allzeithochs betrat. Der Index verlor 9 % von seinem Höchststand, bevor er eine teilweise Erholung zeigte.
Bedenken hinsichtlich der Schwere der Zölle
Ein Hauptanliegen betrifft die potenziellen Auswirkungen von Zöllen, die auf Mexiko und Kanada erhoben werden. Solche Maßnahmen könnten das USMCA-Handelsabkommen erheblich beeinträchtigen, das während der ersten Amtszeit von Präsident Trump geschlossen wurde. Brett Ryan, ein leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Deutsche Bank Securities, hebt die beträchtlichen Risiken hervor. Er warnt davor, dass das ungünstigste Szenario darin bestehen würde, dass keine Absicht besteht, das USMCA neu zu verhandeln, was potenziell zu schweren wirtschaftlichen Folgen für alle drei Vertragsstaaten führen könnte.
Potenzial für historisch hohe Zölle
Eine Analyse der Fiscal Foundation deutet darauf hin, dass der durchschnittliche US-Zollsatz erheblich steigen könnte, von etwa 2,5 % im Jahr 2024 auf 8,4 % im Jahr 2025. Dies wäre der höchste Wert seit 1946. Herr Ryan prognostiziert ferner, dass, sollte Präsident Trump einen maximalistischen Ansatz verfolgen, die Zölle über 16 % steigen könnten. Solche Werte würden an die Zeit der Weltwirtschaftskrise im Jahr 1938 erinnern. Dieses Szenario könnte potenziell das Wirtschaftswachstum dämpfen und gleichzeitig die Inflationserwartungen erhöhen, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer Stagflation steigt.
Gold und festverzinsliche Wertpapiere gewinnen inmitten der Unsicherheit an Attraktivität
Die vorherrschende Unsicherheit in Bezug auf Zölle und ihre wirtschaftlichen Folgen hat Investoren dazu veranlasst, Zuflucht in sicheren Häfen zu suchen. Insbesondere hat der Preis für Gold die Marke von 3.000 Dollar pro Unze überschritten und damit sein 18. Rekordhoch im Jahr 2025 erreicht. Gleichzeitig stoßen Anleihen und verschiedene alternative Anlagen auf ein gesteigertes Interesse der Anleger.
Gemischte Aussichten für US-Aktien
Die Ansichten über die zukünftige Entwicklung von US-Aktien sind weiterhin geteilt. Einige Marktanalysten, darunter Tom Lee von Fundstrat, erwarten nach der Klarstellung am 2. April eine potenzielle Erholung der Aktien, möglicherweise wieder angeführt von den prominenten Technologieaktien, die oft als die Magnificent Seven bezeichnet werden. Andere vertreten jedoch eine vorsichtigere Haltung. Venu Krishna, ein Stratege bei Barclays, hat sein Jahresendziel für den S&P 500 im Jahr 2025 von 6.600 auf 5.900 Punkte gesenkt, was ein begrenztes Aufwärtspotenzial von den aktuellen Bewertungen aus nahelegt.
Zunehmender Pessimismus der Anleger
Die Stimmung unter den Anlegern scheint sich dem Pessimismus zuzuneigen. Eine kürzlich von Allianz Life Insurance durchgeführte Umfrage ergab, dass 51 % der Befragten Angst vor einem weiteren deutlichen Marktabschwung haben, ein Anstieg gegenüber 46 % zuvor. Darüber hinaus hat Savita Subramanian von Bank of America Securities auf das Aufkommen von _“neuen pessimistischen Argumenten für US-Aktien“_ hingewiesen, wobei sie Faktoren wie politische Unsicherheit und Bedenken hinsichtlich hoher Staatsverschuldung anführt.
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