Den Immobilienmarkt des Vereinigten Königreichs zu navigieren, fühlt sich derzeit an, als würde man versuchen, einen Kompass in einem Magnetsturm abzulesen. Nach einer Phase der Abkühlung zeigen sich Anzeichen erneuter Aktivität, doch tief sitzende Herausforderungen werfen lange Schatten auf die Aussichten für anhaltendes Wachstum und Erschwinglichkeit.
Über Generationen hinweg galt Immobilieneigentum im Vereinigten Königreich als ein nahezu garantierter Weg zur Vermögensbildung. Diese langjährige Überzeugung untermauerte die persönliche Finanzplanung und sogar die öffentliche Politik. Das Ergebnis ist eine überwältigende Marktbewertung, die von Savills auf über 9 Billionen £ geschätzt wird. Dieser Reichtum ist jedoch stark ungleich verteilt: Ältere Generationen (über 60) kontrollieren einen erheblichen Teil (2,95 Billionen £), während jüngere Kohorten (unter 35) deutlich weniger besitzen (600 Milliarden £) und oft erhebliche Schulden tragen.
Gegenwind und Hürden
Die jüngsten Marktkorrekturen haben diese langfristige Wachstumstendenz erheblich gedämpft, die nominalen Gewinne auf den niedrigsten Stand seit einem halben Jahrhundert gedrückt und die reale Preissteigerung zum Erliegen gebracht. Diese Verschiebung hat die Erschwinglichkeitsherausforderungen verschärft und es vielen zunehmend schwer gemacht, in den Markt einzutreten oder die Immobilienleiter aufzusteigen.
Anzeichen erneuter Aktivität
Trotz der vorherrschenden Unsicherheit haben mehrere Faktoren die Marktaktivität in letzter Zeit angekurbelt. Die Hypothekenbewilligungen sind wieder in Richtung der Benchmarks vor der Pandemie gestiegen, und HM Revenue & Customs (HMRC) meldete für März einen bemerkenswerten Anstieg der Immobilientransaktionen um 79 % im Jahresvergleich. Dieser Aufschwung scheint durch etwas verbesserte Kreditbedingungen und den Abbau aufgestauter Nachfrage angetrieben zu werden. Analysten warnen jedoch, dass diese Belebung vor allem für diejenigen mit erheblicher finanzieller Kapazität zugänglich ist, was die breitere Wirkung, die oft vom demografischen Druck erwartet wird, begrenzt.
Die britische Regierung scheint bereit zu sein, einzugreifen und eine mögliche Deregulierung der Hypothekenvergabe zu prüfen. Berichten zufolge beinhalten die Diskussionen eine Lockerung der Beschränkungen für das Kredit-Einkommens-Verhältnis und der Stresstests, traditionelle Instrumente zur Ankurbelung der Marktaktivität. Wirtschaftsmodelle legen nahe, dass eine solche Liberalisierung in Kombination mit potenziell unter 4 % stabilisierten Zinssätzen die Kaufkraft um bis zu 20 % steigern könnte. Dies könnte sich in einem entsprechenden, wenn auch möglicherweise kurzen Anstieg der Immobilienpreise niederschlagen.
Zugrundeliegende Einschränkungen und Risiken
Dieser potenzielle Aufschwung steht jedoch erheblichen Einschränkungen gegenüber. Der britische Markt bleibt anfällig für globale Wirtschaftsschwankungen; ein Abschwung, insbesondere eine Rezession in den Vereinigten Staaten, könnte kurzfristige Gewinne schnell wieder zunichtemachen. Darüber hinaus bleibt das Wohnraumangebot ein großes Nadelöhr. Der Markt besteht überwiegend aus Bestandsimmobilien, und während Reformen des Planungssystems darauf abzielen, den Neubau zu beschleunigen, wird deren Wirkung voraussichtlich schrittweise eintreten.
Ein verwandter Trend ist die Verbesserung der Rentabilität von Buy-to-let-Investitionen. Laut Daten von UK Finance sind die durchschnittlichen Mietrenditen von 5,65 % im Jahr 2021 auf über 6,99 % gegen Ende 2024 gestiegen. Dieser Anstieg könnte potenziell einige Vermieter wieder in den Markt locken, obwohl auch regulatorische Änderungen im Mietsektor eine Rolle spielen.
Eine Verschiebung hin zu einem lohnwachstumsgebundenen Wachstum?
Mittelfristig verschieben sich die Erwartungen. Es wird erwartet, dass sich die Immobilienpreise enger am Lohnwachstum ausrichten werden, anstatt die inflationsübertreffenden Renditen der vergangenen Jahrzehnte zu erzielen. Während eine kurzfristige Marktwiederbelebung von den derzeitigen Eigenheimbesitzern begrüßt würde, erscheinen die Aussichten auf signifikante Preisrückgänge, die angehenden Käufern zugute kämen, begrenzt. Die grundlegende Frage bleibt, ob die britische Wirtschaft ihre langjährige Abhängigkeit von Immobilienmarktbooms als primären Wachstumstreiber reduzieren kann. Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass es schwierig sein wird, diese Gewohnheit abzulegen.
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