cbBTC Übernimmt wBTC: Coinbase Treibt Marktverschiebung im Ethereum DeFi

Die Landschaft des synthetischen Bitcoin im Ethereum-Netzwerk durchläuft eine bedeutende Transformation, geprägt vom raschen Aufstieg von Coinbases cbBTC und einem spürbaren Rückgang des Marktanteils des lange dominierenden Wrapped Bitcoin (wBTC). Seit seiner Einführung im September 2024 hat sich cbBTC zum am schnellsten wachsenden synthetischen BTC-Angebot entwickelt. Dies signalisiert eine strategische Verschiebung in der Art und Weise, wie Institutionen und DeFi-Nutzer auf die Liquidität von Bitcoin innerhalb dezentraler Finanzökosysteme zugreifen, maßgeblich angetrieben durch Coinbases integrierte Infrastruktur.

• cbBTC verzeichnete ein Wachstum von über 160 % seit Jahresbeginn, während wBTC seit cbBTCs Einführung um 17 % zurückging.
• Das Wachstum von cbBTC ist primär auf eine Umverteilung von Marktanteilen zurückzuführen, nicht auf eine allgemeine Markterweiterung.
• Coinbase hat im Dezember 2024 wBTC von der Liste genommen, nachdem ein bedeutendes Ereignis im Zusammenhang mit BitGo und einem Justin Sun-nahen Partner stattgefunden hatte.
• cbBTC ist ein ERC20-Token, 1:1 durch Bitcoin in Coinbase-Verwahrung gedeckt und speziell für die institutionelle Integration konzipiert.
• Die Nutzungsmöglichkeiten erweiterten sich durch Integrationen in Persistence DEX V2 und über 1 Milliarde US-Dollar an cbBTC-gedeckten Krediten auf Morpho Labs.
• Zukünftige Pläne umfassen einen Proof-of-Reserves-Mechanismus und die Integration in Hochgeschwindigkeits-Blockchains wie Solana.

Der Aufstieg von cbBTC und die Neuausrichtung des Marktes

Coinbases cbBTC hat ein außergewöhnliches Wachstum gezeigt, wobei sein Angebot seit Jahresbeginn um über 160 % gestiegen ist, von anfänglich 1.000 synthetischen Bitcoins auf über 30.500 cbBTC-Token. Diese rasche Expansion steht in starkem Kontrast zur Performance seines Hauptkonkurrenten. On-Chain-Daten zeigen, dass wBTC, historisch der größte synthetische BTC-Token auf Ethereum, seit der Einführung von cbBTC einen Rückgang des Angebots um 17 % und seit Jahresbeginn einen Rückgang um 4 % verzeichnete. Gleichzeitig ist das Gesamtangebot an synthetischem BTC auf Ethereum seit Mitte September 2024 nur moderat um 3 % gestiegen, was darauf hindeutet, dass das Wachstum von cbBTC primär aus einer Umverteilung von Marktanteilen resultiert und nicht aus einer allgemeinen Expansion des synthetischen BTC-Marktes.

Diese Marktumstrukturierung wurde teilweise durch ein bedeutendes Ereignis im August 2024 beeinflusst, als der wBTC-Emittent BitGo eine verstärkte Beteiligung eines mit Justin Sun verbundenen Unternehmens bei der Verwaltung von wBTC ankündigte. Während BitGo CEO Mike Belshe das Engagement des Unternehmens für Sicherheit bekräftigte und Sun seine strategische, nicht-verwahrende Rolle klarstellte, ging diese Entwicklung einem spürbaren Wandel der Marktstimmung voraus. Daraufhin, am 19. Dezember 2024, nahm Coinbase wBTC von der Liste, unter Verweis auf die regelmäßige Überwachung von Assets und die Einhaltung von Listing-Standards. Die Delistung führte zu einer rechtlichen Anfechtung durch BiT Global, ein von Sun unterstütztes Unternehmen, die später mit Präjudiz zurückgezogen wurde, was Coinbases strategischen Schritt zur Förderung der eigenen Wrapped-Bitcoin-Lösung festigte.

Technische Grundlagen und institutionelle Anziehungskraft

cbBTC, als ERC20-Token konzipiert, ist im Verhältnis 1:1 vollständig durch Bitcoin gedeckt, der in Coinbase-Verwahrung gehalten wird. Dieses Design ermöglicht es Millionen von BTC-Haltern, sicher mit DeFi-Anwendungen in den Base- und Ethereum-Netzwerken zu interagieren, wobei Pläne für die Integration in weitere Blockchain-Ökosysteme bestehen. Ein wesentlicher Motor für das robuste Wachstum von cbBTC war Coinbases Fähigkeit, BTC-Halter nahtlos über seine bestehende Verwahrungs-, Prime-Brokerage- und Börseninfrastruktur direkt in seinen Wrapped-Token zu leiten. Dieser optimierte Prozess reduziert operative Reibungsverluste und „Hops“, die typischerweise mit Drittanbieter-Börsen verbunden sind, was cbBTC besonders attraktiv für Institutionen und Schatzämter macht, die Coinbase bereits für ihre Operationen nutzen.

Erweiterung der Nutzungsmöglichkeiten und Akzeptanz

Jenseits seiner Kernabsicherung und institutionellen Zugänglichkeit erweiterten sich die Nutzungsmöglichkeiten von cbBTC durch strategische Integrationen. Im Juni ermöglichte die Integration in Persistence DEX V2 Cross-Chain-Swaps zwischen der Base- und BNB Chain, wenn auch über ein ungeprüftes Mainnet in geschlossener Beta-Phase. Diese Initiative zielt darauf ab, die Anwendungsfälle von cbBTC über das native Coinbase-Ökosystem hinaus in dezentrale Cross-Chain-Liquidität zu erweitern. Darüber hinaus gab Coinbase im Juli bekannt, dass cbBTC-gedeckte Kredite, die von Morpho Labs auf Base ermöglicht wurden, eine Sicherheitenhöhe von über 1 Milliarde US-Dollar erreicht haben. Dieser Meilenstein unterstreicht die wachsende Nützlichkeit des Tokens und signalisiert eine steigende institutionelle und private Nachfrage nach Coinbases Wrapped-BTC-Variante, trotz ihrer inhärenten Abhängigkeit von zentralisierter Verwahrung, was einen limitierenden Faktor für ihre Adoption innerhalb rein dezentraler Börsen darstellt.

Ausblick und zukünftige Strategien

Mit Blick auf die Zukunft ist Coinbase bestrebt, das Vertrauen zu stärken und die Präsenz von cbBTC zu erweitern. Die Plattform plant die Einführung eines Proof-of-Reserves-Mechanismus für die BTC-Sicherheiten von cbBTC, eine Zusage, die bereits bei der Ersteinführung gemacht wurde. Diese Transparenzinitiative wird voraussichtlich das Vertrauen unter DeFi-Nutzern und Institutionen stärken und potenziell die Akzeptanz beschleunigen. Strategische Expansionspläne umfassen die Integration von cbBTC in Hochgeschwindigkeits-Blockchain-Infrastrukturen wie Solana, um deren Fähigkeiten für kostengünstige Swaps und Kreditvergabeanwendungen zu nutzen. Diese Entwicklungen verdeutlichen Coinbases Ambition, cbBTC als zentrale Komponente der On-Chain-Finanzierung zu positionieren, die traditionelle Bitcoin-Bestände mit den weitreichenden Möglichkeiten der dezentralen Wirtschaft verbindet.